純粋な分散型金融 ( DeFi ) プロトコルは、この弱気相場の間、より集中化された仮想通貨の貸付および借入企業よりもはるかにうまく機能しています。これは、コンピューター コードと透明性の高い標準が”より良い結果”をもたらすことを証明していると、暗号エッセイストで元BitMEX CEO のアーサー ヘイズは書いています。

仮想通貨ヘッジファンドのスリー・アローズ・キャピタル (3AC) の破綻と、セルシウス (CEL)、ブロックファイ、バベル・ファイナンス、ボイジャーなどの中央集権型の貸し手が直面している問題について詳しく説明します。ヘイズ氏は、実際の DeFi プラットフォームは市場の混乱を比較的無傷で逃れたと主張しました。

Compound (COMP)、Aave (AAVE)、MakerDAO (MKR)はすべて、Three Arrows Capital を取り巻くドラマで役割を果たした DeFi プロトコルである、と Hayes は書いています。彼は、このようなプロトコルでは、”個々の人間による恣意的な決定はありません”と付け加えました。

これが意味することは、十分な担保比率を維持していないローンは、借り手が誰であるか、またはその評判がどれほど良いかに関係なく、プロトコルによって自動的に清算されるということです。

一例として、Hayes は、Compound の担保要件を変更するという最近の提案を指摘しました。コンパウンド プロトコルに対して、”3AC はバランスのとれた単なるアドレスです”と彼は言いました。”前もって担保を必要としない場合でも、借りているものを返済することができる、また信頼されるべきであることを示す、特定の血統を持つ人間の集まりではありません。”と、付け加えました。

”方程式から信頼を取り除き、公平なコンピューター コードによって実行される透明性の高い融資基準に純粋に依存すると、より良い結果が得られます。これは学ぶべき教訓です”と彼は付け加えました。

言及されたDeFiプロトコルに加えて、Hayes氏は、現在失敗しているアルゴリズムのステーブルコインterraUSD（UST）も”機能し”、”その核心はDeFiである”と述べました。

”UST コードは設計どおりに 100% 実行されました。機能した;しかし、投資家はそれがどのように機能するかを理解しようとはしませんでした。”と述べ、彼は、UST ペッグが壊れ始めたときに”エコシステムの価値を 100% 消し去った”のはコードそのものであると付け加えました。

”これは純粋に数学であり、多かれ少なかれ避けられませんでした。多くの人がホワイトペーパーを読むことを拒否したという事実は、TerraUSD のせいではありません。”と、彼は言いました。

最後にヘイズ氏は、米連邦準備制度理事会やその他の中央銀行は、スリー・アローズ・キャピタルや中央集権型融資会社などの問題を抱えた仮想通貨ファンドを”確実に”救済できるが、それでもそうはしないだろうと主張した。

彼は次のように結論付けました。

”これらの事業体は、[大きすぎてつぶせない] 金融機関のクラブの一部ではないため、卑劣な死を遂げるでしょう。しかし、あまり多くの涙を流さないようにしましょう。なぜなら、これらの試練と苦難を通じて、新しい分散型金融システムの約束がさらに別の試練を乗り切ったことを学んだからです。”

皮肉なことに、今年は大きな損失を被ったにもかかわらず、DeFi が中央集権型金融に比べて勝者となっているという状況は、Twitter で一部のユーザーによって指摘されました。

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