Uniswap のリクイディティ プロバイダーの半数がマイナスのリターンを見て、主張を調査
分散型取引所Uniswapの第3バージョンで流動性を提供する全ユーザーの半数は、単に自分のウォレットにトークンを保持している場合よりも低いリターンを見ていると、新しい研究が主張しています。
この研究によると、ユーザーにとってのマイナスのリターンは、プロトコルによって生成された取引手数料収入が、いわゆる一時的な損失、または資金がまだ流動性プールにあるときに発生する損失よりも小さいためです。Uniswapのような自動化されたマーケット メーカー ( AMM ) のしくみ。
”Uniswap V3は、どのDeFiプロトコルよりも高い取引手数料を生成しますが、分析されたプールの80%以上で、一時的な損失が手数料収入を完全に消し去りました。”と、仮想通貨アドバイザリー企業のトパーズ・ブルーと分散型流動性プロトコルのバンコール（BNT）が実施したと述べた。
調査で分析された流動性プールは、Uniswap V3 のロックされた合計値 (TVL) の 43% を構成し、今年 5 月 5 日から 9 月 20 日までの間に 1,085 億米ドルの取引高と 1 億 9,900 万米ドルの取引手数料収入を生み出したと付け加えました。それでも、収入は損失を補うのに十分ではありませんでした。
”しかし、同じ期間に、プールは 2 億 6000 万米ドル以上の一時的な損失を被り、[流動性プロバイダー] の 49.5% がマイナスのリターンを残しました”と研究チームは書いています。
USDT / USDCなどのステーブルコイン同士で構成される流動性プール、および一時的な損失が発生しにくい renBTC / WBTCなどの同じ暗号通貨の異なるバージョンは、調査から除外されました。
一方、この調査では、一部の流動性プールでは、損失を出しているユーザーの割合がさらに高いこともわかりました。たとえば、メーカー (MKR) /イーサリアム (ETH)プールでは、流動性プロバイダーの 74% にマイナスのリターンがもたらされました。
USDC/ETH やCOMP /ETH プールなどの他のプールでは、流動性を提供しているユーザーの約 60% で、単に”HODLing”した場合に比べてリターンがマイナスになった、と研究チームは述べています。
最後に、この調査では、”単純な HODLing と比較して一貫して利益を上げている”唯一のグループは、いわゆる”ジャスト イン タイム”流動性プロバイダーであることが指摘されています。これらは、今後の取引から手数料を徴収するために単一のブロックに流動性を提供し、その後すぐに流動性を再び削除するユーザーです。
この流動性が”ブロック内”で提供されることを考えると、意味のある一時的な損失は発生せず、取引手数料の 100% を利益として回収できた、とレポートは結論付けています。
”[…]全体として、分析されたほとんどすべてのプールで、一時的な損失はこの期間に獲得した手数料を上回っています”そして”経験の浅い小売ユーザーと洗練された専門家の両方が、このモデルの下で利益を上げるのに苦労しています。”
______
詳細:
