Balancer Labs、1億2800万ドルの不正利用事件を受け閉鎖、事業再編を計画
Balancer Labsは事業を停止します。DeFiプロトコルを運営する同社は、 2025年11月3日に発生した1億2800万ドル規模の不正攻撃により、法的リスクが増大し「負債」となったことを受け、事業を縮小します。
共同創設者のフェルナンド・マルティネッリ氏は月曜日、この決定を正式に発表し、プロトコル自体は分散型構造で継続されると述べました。市場の反応は激しく、中央集権的な組織への信頼が失われたため、流動性提供者はV2プールから撤退しています。
主なポイント：
- 悪用による影響：スワップロジックにおける丸め誤差により、複数のチェーンにわたるV2プールから1億2800万ドルが流出しました。
- 再編計画：Balancer Labsは解散し、コアチームはDAOの承認を条件として新たな運営会社に移行します。
- プロトコルの存続可能性：サービス停止にもかかわらず、このプロトコルは年間100万ドル以上の手数料収入を生み出しています。
Balancer Labsの1億2800万ドルの脆弱性：攻撃者はどのようにしてVaultを破ったのか
11月3日の攻撃は、外科手術のように精密に行われました。
攻撃者は、6つの異なるブロックチェーン上のV2プールにおけるBalancerのスワップロジックの丸め誤差を悪用しました。わずか30分で、1億2800万ドルのユーザー資金が消失しました。攻撃の手口は、流動性を枯渇させるために操作されたステーブルプールの価格設定エラーであり、フラッシュローンではありません。これは、Vaultの計算における根本的な欠陥です。
Balancerの創業者フェルナンド・マルティネリ氏は、事後分析を美化することなく率直に述べました。「失敗したのは技術そのものではなく、その技術を取り巻く経済モデルだった」と述べました。セキュリティインシデントの累積により、同社は開発の盾から訴訟の標的へと変貌してしまったということです。
市場のシグナルは弱気です。主要開発事業体の解散を受けて、BALの保有者は再び売り圧力に直面しています。TVLは11月以降、CurveやUniswapへの資金流入により急激に縮小しています。
ここから二つのシナリオが考えられます。
DAOが迅速なトークノミクス改革を実行できない場合、年間100万ドルの手数料では開発を維持できません。プロトコルはゾンビチェーンと化してしまいます。提案されているBAL発行の廃止と買い戻しプログラムがうまく実施されれば、シャットダウンは底値シグナルとして再評価され、トークンはリセットされます。
連携するエコシステム全体でDEXの取引量が急減しています。流動性は断片化しています。BalancerがTVL（総資産額）を安定させることができなければ、より安全なステーブルコインプールへの資金流出が加速するでしょう。
再編が完了するまでは、売り手が相場をコントロールします。
伝染リスク：崩壊の影響を受けるのは誰か？
Balancer Labsを閉鎖しても、法的標的はなくなります。しかし、信用リスクは解消されません。
Balancerのプログラマブル流動性を基盤とするプロトコルは、現在、ガバナンスのみによって運営されるヘッドレスエンティティと連携しています。機関投資家であるLPにとって、企業パートナーを失うことは、リスク認識の増大につながります。マルティネッリ自身もそれを認めています。ラボは収益のない負債と化していたということです。従来のDeFi開発モデルはもはや通用しないとしています。
この方針転換は抜本的なものです。Balancer Labsは解散します。コアチームメンバーは、ガバナンス投票を経て、Balancer OpCoという新しい組織に移行します。BALの発行量はゼロになります。賄賂市場に支配されていたveBALのガバナンスモデルは完全に廃止されます。
マルティネリの主張は単純明快です。この技術は依然として機能します。プロトコルは収益を生み出しています。システム停止によって、コードはエクスプロイトに関する法的制約から切り離され、DAO（分散型自律組織）に制御権が移るということです。
技術は生き残りました。しかし、会社は滅びました。
Balancerは今、主要なDeFiプロトコルが企業としての存続を終えても、純粋なコードとして機能し続けることができるかどうかを検証する、まさに生きた試金石となっています。運営委員会（OpCo）の設立を巡るガバナンス投票が失敗に終われば、プロトコルは円満に消滅するのではなく、運営を担う者がいなくなり、無関係な存在へと漂流していくことになるでしょう。
今重要なのは投票だけです。
