7月のチャンスはあと2回：CLARITY法案の上院での攻防と、否決された場合の意味
デジタル資産がSEC（米国証券取引委員会）の管轄下にあるかCFTC（商品先物取引委員会）の管轄下にあるかを定義する法案であるCLARITY法案は、8月の休会前に、7月20日と7月27日の週の2回、議会審議の機会が残されています。
両方とも逃した場合、市場構造に関する法案は2030年までずれ込むか、2027年1月に終了する第119議会で完全に廃案となり、全面的なやり直しを余儀なくされる可能性があると、ラミス上院議員は警告しています。
これは政治的な予測ではなく、上院の会期日程の構造的な結果であり、9月以降、議員たちが本格的な中間選挙運動モードに入る前に、実りある会期が約3週間しか残されていないということです。
ワシントンの暗号通貨ウィークから1年が経ちましたが、その成果はまちまちです。GENIUS法は2025年7月18日に成立し、決済用ステーブルコインに関する初の連邦レベルの枠組みを確立しました。
最終的に、CBDC（中央銀行開発公社）に反対する条項が「21世紀住宅への道法」の中に盛り込まれ、7月10日に自動的に法律として成立しました。下院は358対32、上院は85対5で可決され、トランプ大統領の署名拒否は無意味なものとなりました。
2025年7月17日に下院で294対134で可決されたCLARITY法案は、2026年5月14日に上院銀行委員会で15対9で可決されましたが、6月1日以降、上院の議事日程に掲載されたままで、本会議での採決は予定されていません。
ここで重要なのは、GENIUSとCLARITYの違いです。GENIUSは単一の製品を対象としていましたが、CLARITYは市場全体を対象としています。CLARITYは、特定のデジタル資産が証券としてSECの管轄下に入るのか、商品としてCFTCの管轄下に入るのかという、その後のあらゆる事柄を決定づける分類上の問題に答えるものです。
登録、保管、上場決定、情報開示の方針など、すべてはこの単一の決定から派生します。法的な回答がない限り、この問題は、最初に訴訟を起こした機関、あるいはホワイトハウスを掌握した政党によって解決されることになります。
投票の計算が難しくなってきている
上院の指導部は60票の賛成票を必要としています。共和党の連立政権は既に分裂状態にあります。ジョシュ・ホーリー上院議員（ミズーリ州選出）とランド・ポール上院議員（ケンタッキー州選出）は、GENIUS法案に反対票を投じた唯一の共和党議員であり、ギャラクシー・デジタルのアナリスト、アレックス・ソーン氏によると、両議員はCLARITY法案にも反対すると予想されています。
マコネル上院議員は持病のため投票を欠席しており、リンジー・グラハム上院議員が71歳で死去したことで、すでに僅差だった共和党の多数派はさらに縮小しました。ソーン氏の試算によると、共和党指導部が過半数を獲得するには、民主党議員の9人が寝返る必要があるかもしれません。
これらの賛成票は確約されたものではありません。ルーベン・ガレゴ上院議員（アリゾナ州選出、民主党）とアンジェラ・アルソブルックス上院議員（メリーランド州選出、民主党）は委員会で賛成票を投じましたが、それらの投票は条件付きであり、本会議での確約ではないと明言しました。
ポリマーケットが2026年に上場する確率は現在約34％で、さらに低下傾向にあります。
明確化法：4つの紛争、解決ゼロ
最初にして最も明白な障害は倫理問題です。エリザベス・ウォーレン上院議員（マサチューセッツ州選出、民主党）は7月13日、ジョン・トゥーン下院多数党院内総務とチャック・シューマー下院少数党院内総務に書簡を送り、政府高官や議員が仮想通貨業界から利益を得ることを防ぐための規制を求めました。
同書簡は、大統領の2025年度財務報告書に記載された約14億ドルの暗号資産関連収入を指摘しました。キルステン・ギリブランド上院議員（民主党、ニューヨーク州選出）は、公務員の暗号資産保有に関する法的拘束力のある倫理規定を、支持の前提条件としています。銀行委員会と農業委員会の統合草案には、倫理規定が一切含まれていません。
ラムミス上院議員が提案した妥協案では、州司法長官が、同法に違反して公務員が発行したトークンを上場している取引所を提訴することを認めるものですが、上院共和党はホワイトハウスが積極的に反対している倫理条項を盛り込む可能性は低いです。この対立の詳細については、「CLARITY法案の遅延を引き起こしている倫理論争」を参照してください。
2つ目の争点は法執行機関に関するものです。全米地方検事協会は上院指導部に対し、ブロックチェーン規制確実性法第604条は、非保管型ソフトウェア開発者を送金業者としての義務から免除することで、刑事捜査を著しく阻害すると主張しました。
ロン・ワイデン上院議員（オレゴン州選出、民主党）は、顧客の資金を一切管理しない開発者は、コードを公開しただけで資金送金業者とみなされるべきではないと反論しました。マーク・ワーナー上院議員（バージニア州選出、民主党）とキャサリン・コルテス・マスト上院議員（ネバダ州選出、民主党）は、法執行機関の承認に直接投票を結びつけています。
第三に、ABAやICBAを含む銀行業界団体は、この法案がステーブルコインの利回りに関する抜け穴を作り出し、デジタル資産プラットフォームがGENIUS法の発行者による利息支払いの禁止を回避する利息相当の報酬を提供することを可能にすると主張しています。
全米独立地域銀行協会は、この法案の審議ペースそのものに疑問を呈しています。第4に、構造的に深刻な問題として、CFTCはこれまで委員1名で運営されており、SECには2名の欠員があります。CFTCの委員1名が発行する規則は、法的異議申し立てを招き、管轄権の不確実性を維持する可能性があります。エイミー・クロブシャー上院議員は、少なくとも4名のCFTC委員が承認されるまで、この枠組みの発効を阻止することを提案しています。
