EUは、米国SECのようにESMAに仮想通貨の監督を要求
欧州委員会は、暗号資産の監督を各国の規制当局からESMAに移管し、27の加盟国間の分断を解消し、国境を越えた効率性を高めるためにSECのような権限をESMAに付与することを提案しています
欧州委員会は、すべての暗号資産サービスプロバイダーの直接監督を欧州証券市場監督局に移管することを正式に提案した。
この監督は以前は暗号資産市場の枠組みの下に置かれ、ライセンス発行機関が各国の規制当局と連携して行われていました。
この立法パッケージは、米国市場に対する米国証券取引委員会の権限と同等の権限をESMAに付与することにより、27の加盟国にわたる規制の断片化を解消することを目的としている。
この提案は貯蓄投資同盟の戦略で発表されてからわずか9か月後に発表された。
この戦略は、欧州が米国の金融市場からの競争圧力に直面する中、資本市場統合の背後にある政治的緊急性を強調した。
中央集権化された権力は国境を越えた効率性を目標とする
ESMAは、企業がEU全体に拡大する前に1つの管轄区域で承認を得るパスポート制度に代わり、EU域内で事業を展開しようとする仮想通貨企業を直接認可する権限を得ることになる。
規制当局はまた、拡大された暗号通貨の権限に加え、主要な取引所、中央清算機関、中央証券保管機関の監督も引き受けることになる。
委員会の枠組みでは、「汎欧州市場運営者」ステータスを導入し、企業構造を単一のライセンス形式に合理化するとともに、ESMA の資産管理における調整役割を強化します。
当局者は、新たなリスクに対応し、断片化された国家のアプローチによる矛盾を解決するために、これらの変更が不可欠であると位置付けた。
このパッケージは、DLTパイロット規制を改正して比例性を高め、ブロックチェーンの導入に法的確実性をもたらすことにより、分散型台帳技術に対する障壁にも同時に対処します。
加盟国は、規制の金メッキを可能にする国家の裁量を減らすために指令を規制に変換することになるだろう。
加盟国は主権問題をめぐって分裂
フランス銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁が、現在のパスポートモデルでは監視の不均衡により規制の抜け穴が生じていると警告したことを受けて、フランスは中央集権化の推進を支持した。
「この枠組みは、ストレス時の裁定リスクを軽減するために、欧州連合内外での同じステーブルコインの複数発行に対するより厳格な規制から恩恵を受けるだろう」と彼は10月に述べた。
ドイツも最近、長年の反対を経てESMAの権限拡大に前向きな姿勢を示した一方、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、米国に対する欧州の競争力には集中的な監督が不可欠だと主張した。
先月、ESMAのベレーナ・ロス議長は、集中化されたリソースによってよりよい調整が達成できるにもかかわらず、各国の規制当局が27の個別の暗号通貨フレームワークを構築することの非効率性を強調した。
他の人々がこの考えに賛成しているように見える一方で、ルクセンブルクのジル・ロス財務大臣は、自国は「コストがかかり非効率的な中央集権型モデルを作るよりも監督の集中化を望んでいる」と述べ、この転換を拒否した。
実際、マルタの金融サービス局は、EUが世界的な地位の向上に努めているときに、中央集権化によって競争力を阻害する官僚的階層が導入されると警告した。
業界団体は、MiCA が完全に導入される前にその展開が妨げられるのではないかと懸念を表明した。
「現段階でMiCAを再開すれば、法的不確実性が生じ、認可プロセスが遅れるリスクがあり、一貫した実施という実務から注意とリソースが逸らされることになる」と、Blockchain for Europeの事務局長ロバート・コピッチ氏は述べた。
実施スケジュールは政治的なハードルに直面
欧州議会と欧州理事会は交渉を通じて提案を承認する必要があるが、投資チェーン全体にわたって真の単一市場を確立するには、パッケージの統一性を維持することが依然として重要となる。
当局は、議会が2026年5月までに立法枠組みの立場を採択し、加盟国は年末までに全般的な合意を目指すと予想している。
ESMAは2026年以降、ESG格付けと並行して株式と債券の価格統合の監督を開始する予定であり、欧州がより緊密な市場統合を追求する中で、暗号通貨の監督によって規制当局の権限が拡大される。
欧州委員会は、改革は国境を越えた取引のコストを上昇させる断片化に対処するものであり、米国ではなく欧州で拡大するスタートアップにとって大きな障害となると強調した。
この取り組みは、11月26日に公表されたデータ共有規則により、 2026年1月から仮想通貨企業がユーザー情報を収集、保管し、税務当局に報告しなければならない方法について厳格な要件が定められたことを受けて、EUの資本市場同盟を完成させるための幅広い取り組みの一環である。
トラベルルールを暗号通貨にまで拡大する資金移転規制は12月30日に発効し、取引所は自己ホスト型ウォレットのやり取りを含め、取引参加者を特定することが義務付けられる。
