クレチョフ氏は、この調査には個人および企業の多大な努力が必要であり、Aaveおよびより広範なDeFiエコシステムに対する規制上の圧力が長期にわたることになると述べました。

米国証券取引委員会は、強制措置を勧告することなく、Aaveプロトコルに関する数年にわたる調査を正式に終了しました。

この措置により、分散型金融で最も広く利用されている融資プラットフォームの1つを取り巻く4年近く続いた規制上の不確実性に終止符が打たれることになります。

Aaveの創設者兼最高経営責任者であるスタニ・クレチョフ氏は、8月12日の公開投稿でその結果を明らかにしました。

AaveはSECのDeFi取り締まりを生き延びた — その舞台裏で何が起こったのか

Aaveに対する調査は、分散型金融プラットフォームに対する規制監視が強化されていた時期の2021年後半から2022年初頭頃に始まりました。

当時、SEC は、中央集権的な取引所を超えて、従来の仲介者なしで貸付、借入、流動性サービスを提供するプロトコルも対象にするよう、執行の焦点を拡大していました。

SECは懸念の範囲を公に明らかにしませんでしたが、業界観測筋は長い間、調査はAAVEトークンまたはプロトコルの運用の側面が米国の証券法に該当するかどうか、そして何らかの登録義務が適用されるかどうかに集中していると推測していました。

調査中、Aave は規制当局に協力し、数年にわたって SEC のスタッフと連携してきました。

2025年6月、Aaveの代表者はSECの暗号タスクフォースのメンバーと会い、規制のアプローチについて話し合いましたが、SECはそれらの話し合いが閉鎖の決定に関連していたかどうかは明らかにしていません。

クレチョフ氏は、このプロセスには同社と彼個人の両方から多大な努力とリソースが必要だったと述べ、この調査はAaveだけでなく分散型金融全体にとって長期にわたる規制圧力だったと述べました。

強制執行なしに終了した事件ではよくあることですが、SEC は調査に関連する調査結果や申し立てを公表しませんでした。

この手紙には、その日の時点で、スタッフは内部的に「HO-14386」として特定されている調査に関連して、委員会に強制措置を勧告するつもりはないと書かれていました。

この通知はSEC の標準的な慣行に従ったもので、この決定が免責と解釈されるべきではなく、今後 SEC がこの問題を再開することを妨げるものではないという免責事項が含まれていました。

SEC は、投資家保護に関する懸念が生じた場合に迅速に行動できるよう、一貫して柔軟性を維持しており、施行を遅らせる可能性のある厳格な手続き上の規則を回避しています。

注目すべきは、本日早朝、Aave（AAVE）トークンが194ドルの高値を付けた後、184ドルの安値まで下落したことです。その後、187.67ドルで安定し、過去24時間で2.4%の上昇を記録しました。

Aaveユーザーにとって、これは長期にわたるSECの調査に関連した米国の執行措置の差し迫ったリスクなしにプロトコルが運用を継続できることを意味します。

また、Aave のコア製品に関する規制の不確実性も軽減され、近い将来にプラットフォームがアクセス可能かつ安定した状態を維持するというユーザーの信頼も高まります。

SECは暗号通貨との闘いを終えたのか？ 主要訴訟は起訴されずに終結

Aave氏の事件は、2025年に起訴されずに終了した注目度の高い暗号資産捜査の一連の中で最新のものです。

12月、オンド・ファイナンスは、SECが同社のトークン化された現実世界の資産製品とONDOトークンに対する数年にわたる独自の調査を終了したことを明らかにしました。

SECがCoinbase、Kraken、Robinhood、OpenSea、Uniswap Labs、Consensys、Crypto.com、その他複数の企業に関わる訴訟や調査を取り下げたり却下したりしたため、2025年初頭以降、執行の環境は大きく変化しました。

それらの訴訟の多くは撤回され、当局が同じ訴訟を再び起こすことを阻止しました。

この変更は、SEC のリーダーシップの移行と、訴訟による規制からより明確な政策ガイダンスの策定へと移行する方針の表明を受けて行われたものです。

本日ニューヨークタイムズが発表した調査によると、SECは新たな仮想通貨関連の連邦裁判所訴訟を起こしていないことが判明しました。

これまでの政権から引き継いだ暗号通貨訴訟のうち、同庁は半数以上から手を引き、却下、訴訟手続きの停止、もしくは主要な問題点の譲歩を行いました。