Polymarketは、10月に連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利上げを行う確率を23%と見積もっており、取引額は4300万ドルでした。一方、CME FedWatchの価格は概ね37%から44%の範囲で推移しており、予想を上回るインフレデータを受けてビットコインが8万2000ドルを下回ったことでギャップが生じましたが、現在は回復傾向にあります。

10月15日に発表された市場レポートによると、 9月の消費者物価指数は前年同月比3.7%上昇し、市場予想の3.6%と8月の3.4%を上回りました。食品とエネルギーを除いたコアインフレ率も予想を上回り、前月比0.3%上昇（予想は0.2%）、前年同月比2.6%上昇（予想は2.5%）となりました。ガソリン価格は前月比9.1%上昇しました。

この報告書を受けて、FedWatchの10月利上げ確率は、発表前の約22%から水曜日には約37%～44%に上昇しました。一方、Polymarketの価格は、火曜日の終値で20%上昇したのに対し、報告書発表時点では24%上昇と、より緩やかな動きにとどまりました。

マクロ経済的な価格調整は、リスク資産に直接的な影響を及ぼしました。金利上昇への期待は資金調達コストを押し上げ、流動性を圧迫するため、キャッシュフローを生み出さない資産の魅力が低下します。ビットコインは8万2000ドルを下回り、イーサリアムは約3%下落して2430ドル近辺となりました。

米連邦準備制度理事会（FRB）は9月に政策金利の目標レンジを3.75％～4％に引き上げました。これは2023年以来初めての利上げとなります。次回の会合は10月27～28日に予定されており、トレーダーたちは最新のデータが即時の利上げを正当化するのか、それとも政策当局者に様子見の理由を与えるのかを見極めようとしています。

ビットコインにとって、10月か12月が最大の試練となるのでしょうか？

Polymarketの契約では、FRBが10月の会合後に25ベーシスポイントの利上げを行うかどうかを問うています。FedWatchは、フェデラルファンド金利先物から得られる予想を反映しています。どちらも、同じ決定に対する市場ベースの解釈を提供しています。

日程が10月の利上げ決定を複雑にしています。会合は11月3日の中間選挙のわずか6日前に行われます。UBSは選挙直前の利上げは政治的に不可能だと述べ、ロイター通信はFRBが12月まで待つ可能性を報じ、キャピタル・エコノミクスは10月の利上げもあり得ると見ていました。

10月の報告書自体の分析では、利上げの妥当な確率は35％に近いとされており、ポリマーケットの24％を上回るものの、FedWatchの範囲の上限を下回っています。より広範な政策の方向性にとって重要なのは、ポリマーケットが12月の利上げを79％と見積もっている点です。したがって、10月の利上げが据え置かれた場合、市場のさらなる引き締めへの期待が変わるのではなく、単に延期されることを意味する可能性があります。

その違いはビットコインにとって重要です。10月にFRBが利上げを見送り、12月の利上げ期待が依然として高いままであれば、当面の利上げリスクは後退するものの、その後の金融引き締め政策の見通しは流動性を抑制し、リスク資産の緩和効果を制限する可能性があります。

政策期待と国債実質金利の関係は、関連するマクロ経済チャネルの一つではありますが、これらの確率がビットコインの反応を決定づけるものではありません。

ポリマーケットの利上げ予想を受け、ビットコインは守りの姿勢に転じます

Polymarketのビットコイン先物契約は、水曜夜までの24時間で市場心理が大きく変化したことを示しています。10月にビットコインが8万5000ドルに達する確率は83%から63%に低下し、8万7500ドルに達する確率は56%から39%に低下しました。逆に、7万7500ドルまで下落する確率は30%から37%に上昇しました。

これらの価格は、参加者が当時特定の成果に対して支払う意思があった金額を表しています。ビットコインの回復は、価格変動と今後のレート予想の変化の両方に左右されます。

次の正式な決定ポイントは10月27日～28日の会議です。それまでの間、ポリマーケットの価格が木曜日の24%から金曜日の13.5%へと急激に変化したことは、トレーダーがすべての確率にタイムスタンプを付ける必要がある理由を示しています。